Właściciel Circle K chce przejąć Żabkę. Transakcja dotyczy marki obecnej niemal na każdym osiedlu

Żabka jest dziś czymś więcej niż kolejną siecią sklepów. Przez lata stała się stałym elementem polskich miast i osiedli — miejscem szybkich zakupów, odbioru przesyłki, kupienia kawy, ciepłego posiłku czy biletu. Szczególnie mocną pozycję marka zbudowała wśród młodszych klientów, dla których sklep pod charakterystycznym zielonym szyldem często jest jednym z pierwszych miejsc codziennych zakupów.

Dlatego planowane przejęcie Grupy Żabka przez właściciela Circle K ma znaczenie wykraczające poza warszawską giełdę i rynek wielkich transakcji. Dotyczy marki obecnej w codziennym życiu milionów Polaków, a w Łodzi i innych miastach województwa łódzkiego — widocznej niemal na każdym większym osiedlu i przy najważniejszych ciągach komunikacyjnych.

fot.: zabka.pl — Kanadyjska grupa Alimentation Couche-Tard, właściciel sieci Circle K, chce przejąć Grupę Żabka. Nowy inwestor zapowiada zachowanie marki Żabka i jej dotychczasowego modelu działalności.

Żabka zbudowała swoją pozycję nie tylko dzięki ogromnej liczbie placówek. Firma konsekwentnie zmieniała tradycyjny sklep osiedlowy w punkt szybkiej obsługi, łączący handel, gastronomię, usługi kurierskie i rozwiązania cyfrowe. Ważną częścią tej strategii stała się aplikacja Żappka, programy lojalnościowe, kampanie kierowane do młodszych konsumentów oraz rozbudowana oferta produktów gotowych do natychmiastowego spożycia.

Na koniec czerwca 2026 roku Grupa Żabka prowadziła ponad 13 tys. sklepów w Polsce i Rumunii. Sama firma określa swój model jako ekosystem convenience, który ma odpowiadać na codzienne potrzeby klientów i skracać czas potrzebny na zakupy oraz korzystanie z podstawowych usług.

Teraz kontrolę nad tak zbudowaną marką chce przejąć kanadyjski koncern Alimentation Couche-Tard, właściciel sieci Circle K. Wartość oferty sięga 32,62 mld zł, co czyni ją największą planowaną transakcją w historii kanadyjskiej grupy.

Nowy inwestor zapowiada zachowanie marki Żabka, jej modelu franczyzowego i dotychczasowego sposobu działania. Nie ma więc obecnie planów zastępowania zielonych szyldów logo Circle K. Dla klientów przejęcie może przez dłuższy czas pozostać niemal niewidoczne. Znacznie większe zmiany mogą zachodzić na zapleczu: w logistyce, zakupach, technologii, finansowaniu ekspansji i dalszym rozwoju oferty.

Transakcja ma także wymiar regionalny. W Łodzi i jej otoczeniu działa kilkaset sklepów sieci, a pod Łodzią powstaje dziewiąte duże centrum logistyczne Żabki, które ma zaopatrywać placówki w centralnej Polsce. Obiekt w Rzgowie będzie jednym z najważniejszych elementów dalszego rozwoju firmy w tej części kraju.

Większość najważniejszych akcjonariuszy poparła ofertę

Kluczowe znaczenie dla powodzenia całej operacji ma stanowisko dotychczasowych akcjonariuszy. Inwestorzy posiadający łącznie około 57 proc. kapitału Żabki zawarli nieodwołalne umowy zobowiązujące ich do sprzedaży wszystkich posiadanych akcji w ramach wezwania.

W tej grupie znalazły się między innymi CVC Capital Partners oraz Partners Group. Oznacza to, że kanadyjski koncern już na początku procesu zapewnił sobie poparcie większościowego pakietu akcjonariuszy.

Żabka i Circle K Polska podpisały także umowę transakcyjną regulującą zasady współpracy podczas przeprowadzania wezwania, przekazywania wymaganych informacji oraz uzyskiwania zgód organów regulacyjnych.

Nie oznacza to jednak, że przejęcie zostało już formalnie zakończone. Wezwanie ma charakter warunkowy, a finalizacja operacji jest uzależniona między innymi od uzyskania wymaganych zgód. Według informacji przekazanych przez strony transakcja może zostać zamknięta do końca grudnia 2026 roku.

Ponad 13 tys. sklepów w Polsce i Rumunii

Grupa Żabka prowadzi obecnie ponad 13 tys. sklepów w Polsce i Rumunii. Sieć obsługuje średnio około 4,3 mln transakcji dziennie, a z jej kanałów cyfrowych korzysta około 11,7 mln użytkowników.

Model biznesowy spółki opiera się przede wszystkim na niewielkich sklepach osiedlowych prowadzonych przez franczyzobiorców. Przeciętna placówka ma około 65 mkw. powierzchni i działa w lokalizacji pozwalającej klientom szybko dokonywać codziennych zakupów.

Na koniec 2025 roku sieć Grupy Żabka obejmowała 12 339 sklepów. W samym 2025 roku uruchomiono 1394 nowe placówki w Polsce i Rumunii. Spółka zakończyła rok z zyskiem netto przekraczającym miliard złotych.

Skala i tempo ekspansji powodują, że Żabka stała się jednym z najważniejszych aktywów na europejskim rynku handlu convenience.

Circle K pozostanie obok Żabki

Alimentation Couche-Tard zapowiada zachowanie marki Żabka, jej obecnego modelu franczyzowego oraz struktury zarządzania. Sieć ma działać autonomicznie, a jej rozwój ma być kontynuowany pod dotychczasową nazwą.

Nie ma więc obecnie zapowiedzi, że sklepy Żabka zostaną przemianowane na Circle K. Obie marki mają funkcjonować równolegle.

W Polsce Couche-Tard prowadzi prawie 400 stacji Circle K, oferujących paliwa, żywność, napoje i produkty codziennego użytku. Żabka zapewniłaby kanadyjskiej grupie dostęp do znacznie większej sieci miejskich i osiedlowych punktów handlowych.

Połączenie obu firm nie oznacza prostego scalenia dwóch podobnych sieci. Circle K opiera swoją działalność głównie na stacjach paliw i sklepach przy stacjach, podczas gdy Żabka rozwija gęstą sieć małych placówek działających przede wszystkim w pobliżu miejsc zamieszkania klientów.

Powstanie grupa licząca ponad 30 tys. placówek

Po sfinalizowaniu transakcji połączona grupa będzie prowadziła około 30,3 tys. sklepów i stacji na świecie. Udział Europy w całej sieci Couche-Tard może wzrosnąć z około 30 do około 60 proc.

Kanadyjska spółka zakłada również osiągnięcie w ciągu trzech lat około 250 mln dolarów rocznych synergii. Mają one wynikać między innymi ze wspólnych zakupów, logistyki, rozwoju marek własnych, sprzedaży żywności, cyfryzacji oraz programów lojalnościowych.

Dla Couche-Tard szczególnie interesujący jest model logistyczny Żabki. Polska grupa dostarcza do swoich placówek ponad 99 proc. produktów za pośrednictwem własnego systemu zaopatrzenia. Kanadyjski inwestor wskazuje ten obszar jako jedno z najważniejszych źródeł wiedzy i przyszłych oszczędności.

Zakup ma zostać sfinansowany z kredytów udzielonych przez konsorcjum instytucji finansowych. Głównym organizatorem finansowania jest J.P. Morgan, a w operacji uczestniczą także National Bank of Canada Capital Markets i Bank of Nova Scotia.

Największe przejęcie w historii Couche-Tard

Zakup Żabki byłby największą transakcją przeprowadzoną dotychczas przez Alimentation Couche-Tard. Kanadyjska grupa należy do największych operatorów sklepów convenience i stacji paliw na świecie, a marka Circle K działa na wielu rynkach Europy, Ameryki Północnej i Azji.

Jeszcze wcześniej koncern próbował przejąć japońską grupę Seven & i Holdings, właściciela sieci 7-Eleven. Wartość tamtej propozycji wynosiła około 46 mld dolarów, jednak rozmowy nie zakończyły się porozumieniem.

Co istotne, również Seven & i analizowało wcześniej możliwość zakupu udziałów w Żabce. Japońska firma ostatecznie wycofała się z negocjacji. Kilka dni później porozumienie z głównymi akcjonariuszami polskiej sieci ogłosił właściciel Circle K.

Żabka już wcześniej nie była kontrolowana przez polski kapitał

Informacje o planowanej transakcji wywołały komentarze, że jedna z najbardziej rozpoznawalnych polskich marek „trafi w zagraniczne ręce”. Takie sformułowanie wymaga jednak doprecyzowania.

Żabka od wielu lat była kontrolowana przez zagraniczne fundusze inwestycyjne. Jej największym akcjonariuszem pozostawał CVC Capital Partners, który po giełdowym debiucie spółki w październiku 2024 roku nadal posiadał około 40 proc. jej akcji. Kolejne pakiety należały do innych inwestorów instytucjonalnych i giełdowych.

Planowane przejęcie nie oznacza zatem przejścia firmy z polskich rąk do zagranicznego właściciela. Jest przede wszystkim zmianą charakteru właściciela: z funduszu private equity i rozproszonego akcjonariatu na globalną grupę handlową działającą bezpośrednio w tym samym sektorze.

To właśnie ten element może mieć największe znaczenie dla przyszłości Żabki. Nowy właściciel nie będzie wyłącznie inwestorem finansowym. Couche-Tard jest branżowym operatorem, który może wykorzystać polską sieć jako platformę dalszego rozwoju w Europie Środkowo-Wschodniej.

Możliwe wycofanie Żabki z giełdy

Circle K Polska zamierza objąć wszystkie akcje Grupy Żabka. Jeżeli inwestor uzyska co najmniej 95 proc. udziałów, Couche-Tard zapowiada możliwość wycofania spółki z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.

Taki scenariusz oznaczałby zakończenie stosunkowo krótkiej obecności Żabki na GPW. Spółka zadebiutowała na warszawskim parkiecie 17 października 2024 roku. Cena akcji w ofercie publicznej wynosiła 21,50 zł, a całą firmę wyceniano wówczas na około 21,5–23 mld zł.

Obecna propozycja na poziomie 32 zł za akcję pokazuje, jak istotnie wzrosła wycena sieci od chwili jej debiutu. Wartość oferty Couche-Tard jest o ponad 11 mld zł wyższa od wyceny wynikającej z ceny emisyjnej z 2024 roku.

Ostateczny wynik wezwania pokaże, jak wielu mniejszych akcjonariuszy zdecyduje się sprzedać swoje udziały. Już dziś wiadomo jednak, że właściciel Circle K ma poparcie inwestorów kontrolujących większość kapitału Żabki. Jeżeli zgody regulacyjne zostaną wydane, jedna z największych firm handlowych rozwiniętych na polskim rynku stanie się kluczowym elementem globalnej strategii kanadyjskiej grupy.

Planowana transakcja ma również wymiar regionalny. Żabka należy do największych sieci handlowych działających w Łodzi i jej otoczeniu. Według danych przedstawionych przez spółkę w 2025 roku w Łodzi i okolicach funkcjonowało 661 sklepów sieci.