Polski rynek nowych technologii bije rekordy, ale za imponującymi statystykami kryje się znacznie bardziej skomplikowana rzeczywistość. Dwie firmy przyciągnęły niemal trzy czwarte kapitału, który w tym roku trafił do rodzimych startupów. Tymczasem mniejsze przedsiębiorstwa wciąż muszą walczyć o finansowanie, a inwestorzy coraz uważniej wybierają projekty. Najnowszy raport PFR Ventures i Inovo VC pokazuje, jak duża przepaść dzieli dziś technologicznych liderów od pozostałej części rynku.
fot.: ICEYE — Rafał Modrzewski, współzałożyciel i prezes ICEYE, przygląda się technologii satelitarnej rozwijanej przez firmę. Historia jego biznesu zaczęła się podczas studiów w Finlandii, gdzie poznał Pekkę Laurilę. W 2014 roku wspólnie założyli ICEYE, stawiając sobie za cel budowę niewielkich satelitów radarowych. Dziś ich przedsiębiorstwo należy do światowych liderów obserwacji Ziemi z kosmosu.
Rekord, jakiego jeszcze nie było
Pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku przyniosło historyczny wynik na polskim rynku venture capital, czyli inwestycji w młode, innowacyjne przedsiębiorstwa o dużym potencjale wzrostu. Z raportu opublikowanego 21 października przez PFR Ventures i Inovo VC wynika, że od stycznia do września polskie startupy pozyskały łącznie 5,03 mld zł.
To więcej niż w całym 2025 roku, kiedy wartość inwestycji wyniosła 3,37 mld zł. Tegoroczny rezultat przewyższył również wcześniejsze rekordy z 2021 i 2022 roku, gdy rynek osiągał poziom około 3,6 mld zł rocznie.
Na pierwszy rzut oka można byłoby więc mówić o prawdziwym boomie inwestycyjnym. Polska tworzy coraz bardziej rozpoznawalne przedsiębiorstwa technologiczne, a część z nich skutecznie konkuruje na globalnych rynkach.
Problem polega na tym, że rekordowa suma nie oznacza równie spektakularnego wzrostu finansowania całego środowiska startupowego.
fot.: ElevenLabs — Mati Staniszewski i Piotr Dąbkowski, założyciele ElevenLabs, jednej z najbardziej rozpoznawalnych firm technologicznych o polskich korzeniach. Poznali się jeszcze w szkole średniej w Warszawie, a w 2022 roku założyli startup rozwijający sztuczną inteligencję zdolną do generowania niezwykle realistycznego ludzkiego głosu. Ich technologia zdobyła klientów na całym świecie, a ElevenLabs stało się jednym z największych sukcesów polskich przedsiębiorców w branży AI
ElevenLabs i ICEYE. Dwie firmy zmieniły obraz całego rynku
Za aż 74 proc. kapitału pozyskanego przez polskie startupy w pierwszych trzech kwartałach odpowiadają zaledwie dwa przedsiębiorstwa: ElevenLabs i ICEYE.
Pierwsza z firm, założona przez polskich przedsiębiorców, rozwija technologię generowania głosu przy wykorzystaniu sztucznej inteligencji. Jej rozwiązania pozwalają tworzyć realistyczną mowę, tłumaczyć i udźwiękawiać materiały oraz rozwijać aplikacje wykorzystujące komunikację głosową.
ICEYE działa w zupełnie innej branży. Firma z polskimi korzeniami buduje i wykorzystuje satelity radarowe, które umożliwiają obserwację powierzchni Ziemi niezależnie od zachmurzenia czy pory dnia. Technologia znajduje zastosowanie między innymi w monitorowaniu katastrof naturalnych, analizie infrastruktury oraz bezpieczeństwie i obronności.
Oba przedsiębiorstwa pozyskały w pierwszym półroczu finansowanie o łącznej wartości około 3,72 mld zł. ElevenLabs odpowiada za około 1,81 mld zł, a ICEYE za około 1,91 mld zł.
To pokazuje, że firmy rozwijane przez polskich założycieli potrafią przyciągać kapitał w skali międzynarodowej. Jednocześnie ich sukces ma tak dużą wagę statystyczną, że niemal całkowicie zmienia obraz całego krajowego rynku.
Gdy od rekordowych 5,03 mld zł odejmiemy finansowanie tych dwóch przedsiębiorstw, na pozostałe startupy przypada około 1,31 mld zł. To wynik o 13 proc. niższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.
fot.: ICEYE. — Rafał Modrzewski, współzałożyciel i prezes ICEYE, podczas III Konferencji Bezpieczeństwa Europejskiej Agencji Kosmicznej (ESA) w Warszawie. Polski przedsiębiorca uczestniczył w dyskusji poświęconej finansowaniu innowacji w sektorach kosmicznym i obronnym. Podkreślał, że międzynarodowa współpraca przemysłu kosmicznego będzie miała kluczowe znaczenie dla wzmacniania zdolności obronnych Europy. Założona przez niego firma ICEYE należy do światowych liderów technologii satelitarnej obserwacji Ziemi.
Więcej startupów zdobywa finansowanie, ale pieniądze płyną ostrożniej
Trzeci kwartał 2026 roku dobrze pokazuje tę różnicę. W ciągu trzech miesięcy 60 funduszy venture capital zainwestowało 407 mln zł w 48 przedsiębiorstw. Rok wcześniej w analogicznym kwartale sfinansowano 39 firm.
Inwestorzy nie wycofują się więc z polskiego rynku. Przeciwnie, kapitał trafia do większej liczby przedsięwzięć, choć łączna wartość finansowania, po wyłączeniu największych transakcji, jest niższa niż przed rokiem.
Wzrosła również aktywność funduszy inwestujących w przedsiębiorstwa na najwcześniejszym etapie rozwoju. W trzecim kwartale przeprowadzono 37 rund finansowania typu pre-seed i seed, podczas gdy rok wcześniej było ich 32.
To istotna informacja dla przedsiębiorców, którzy dopiero rozwijają swoje technologie, poszukują pierwszych klientów lub przygotowują produkty do wejścia na rynek.
Pojawienie się większej liczby inwestycji zalążkowych oznacza, że więcej projektów otrzymuje szansę na rozwój. Nie rozwiązuje jednak problemu finansowania firm, które mają już gotowy produkt i potrzebują znacznie większego kapitału na międzynarodową ekspansję.
fot.: prnewswire.com — DefendEye to polski startup technologiczny z Krakowa, który opracował autonomiczny system dronowy przeznaczony do błyskawicznego rozpoznania terenu. Urządzenie startuje ze specjalnej tuby i dzięki sztucznej inteligencji może prowadzić obserwację bez konieczności tradycyjnego pilotowania. Rozwiązanie znajduje zastosowanie w działaniach ratowniczych, wojskowych i związanych z bezpieczeństwem. Technologia polskich inżynierów zwróciła uwagę amerykańskiego funduszu In-Q-Tel, powiązanego z CIA, który zdecydował się wesprzeć rozwój przedsiębiorstwa.
Nowe technologie przyciągają inwestorów. Nie tylko sztuczna inteligencja
Wśród największych inwestycji trzeciego kwartału znalazły się przedsiębiorstwa działające w różnych segmentach gospodarki.
Startup Pathway, rozwijający technologie przetwarzania danych wykorzystywane między innymi w systemach sztucznej inteligencji, pozyskał około 130 mln zł. Platforma handlowa Sportano otrzymała około 65 mln zł finansowania od Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwoju, natomiast spółka Pstryk, działająca na rynku energii, zdobyła około 30 mln zł.
Coraz większą uwagę przyciągają również technologie związane z bezpieczeństwem i obronnością. Jednym z przykładów jest polski DefendEye, który otrzymał finansowanie od amerykańskiego funduszu In-Q-Tel, powiązanego z CIA.
Znaczenie tego rodzaju inwestycji wykracza poza sam rynek technologiczny. Rozwiązania opracowywane przez młode przedsiębiorstwa mogą znajdować zastosowanie zarówno w gospodarce cywilnej, jak i sektorze obronnym. To właśnie technologie podwójnego zastosowania, określane jako dual-use, stają się jednym z istotnych kierunków zainteresowania inwestorów.
fot.: Izba Domów Maklerskich. — Uczestnicy 26. Konferencji Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej, która odbyła się w marcu 2026 roku. Publiczne pieniądze pozostają ważnym źródłem finansowania polskich startupów. W trzecim kwartale 2026 roku kapitał publiczno-prywatny uczestniczył w 30 spośród 48 inwestycji w młode firmy technologiczne. Fundusze wspierane przez PFR Ventures były zaangażowane w 25 transakcji
Publiczne pieniądze nadal odgrywają ważną rolę
Raport pokazuje również, jak duże znaczenie dla polskiego rynku mają fundusze wykorzystujące środki publiczne.
W trzecim kwartale kapitał publiczno-prywatny uczestniczył w 30 spośród 48 transakcji. Fundusze wspierane przez PFR Ventures były zaangażowane w 25 inwestycji.
Jednym z mechanizmów napędzających aktywność inwestorów są środki europejskie z programu Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki (FENG). Dzięki nim fundusze dysponują dodatkowymi pieniędzmi na finansowanie młodych przedsiębiorstw.
Aleksander Mokrzycki, wiceprezes PFR Ventures, zwraca uwagę, że jeszcze dwa lata temu realizowano średnio 28 transakcji zalążkowych kwartalnie. Obecnie wskaźnik ten wzrósł do około 36.
Oznacza to, że finansowanie na rozpoczęcie działalności staje się dostępne dla większej liczby innowacyjnych przedsiębiorstw, chociaż skala pojedynczych inwestycji pozostaje znacznie mniejsza niż w przypadku największych technologicznych liderów.
Jednocześnie polskie fundusze coraz aktywniej inwestują poza granicami kraju. Od stycznia do września 2026 roku przeprowadziły 81 zagranicznych inwestycji o łącznej wartości 669 mln zł. Rok wcześniej było ich 63, a wartość wynosiła 410 mln zł.
fot.: Knews.pl
O sukcesie startupów decyduje nie tylko kapitał
Doświadczenia Stanów Zjednoczonych, Izraela czy Chin pokazują, że technologiczne potęgi nie wyrastają w próżni. Powstają tam, gdzie wokół przedsiębiorców budowany jest cały ekosystem: uczelnie i ośrodki badawcze, doświadczeni inżynierowie, inwestorzy gotowi finansować ryzykowne przedsięwzięcia oraz duże firmy, które stają się pierwszymi klientami nowych technologii. W Polsce podobne środowiska rozwijają się przede wszystkim w Warszawie, Wrocławiu i Krakowie. Według badania Startup Poland z 2024 roku aż 42 proc. ankietowanych startupów pochodziło z województw mazowieckiego i dolnośląskiego.
To właśnie koncentracja wiedzy, talentów, kontaktów biznesowych i dostępnego kapitału zwiększa szanse na powstawanie kolejnych innowacyjnych przedsiębiorstw. Sukces ElevenLabs i ICEYE pokazuje, jak daleko mogą zajść firmy stworzone przez polskich przedsiębiorców. Jednak prawdziwą miarą dojrzałości polskiego rynku startupowego będzie nie tylko liczba nowych technologicznych liderów, lecz także zdolność do stworzenia warunków, w których podobne firmy będą mogły powstawać i rozwijać się regularnie, a nie jedynie dzięki wyjątkowej determinacji swoich założycieli.
Weź udział w dyskusji!
Masz opinię, dodatkowy kontekst albo chcesz podzielić się własnym doświadczeniem? Zostaw komentarz pod artykułem.